Источник изображения：https://www.themoscowtimes.com/2025/06/09/russias-national-welfare-fund-at-risk-of-depletion-by-2026-economists-warn-a89395

Государственные банки получили 300 миллиардов рублей (3,9 миллиарда долларов) на финансирование запланированной высокоскоростной железнодорожной линии между Москвой и Санкт-Петербургом; Группа по государственному лизингу транспорта была выделена 6,5 миллиарда рублей (84,5 миллиона долларов) для покупки самолетов; и 1 миллиард рублей (13 миллионов долларов) был направлен ВЭБ, государственному развитию банку, для закупки метропоездов для Санкт-Петербурга.

Дополнительно было выделено 50 миллиардов рублей (650 миллионов долларов) на нераскрытые, засекреченные проекты.

В мае Министерство финансов вывело 35,9 миллиарда рублей (466,7 миллиона долларов), чтобы помочь покрыть федеральный дефицит, и еще 532 миллиарда рублей (6,9 миллиардов долларов) было потрачено на крупномасштабные государственные проекты.

Убыточность ускорилась из-за растущих бюджетных дефицитов и амбициозного ряда инфраструктурных инвестиций и государственных bailouts.

На 1 июня фонд хранил 2,8 триллиона рублей (около 36,4 миллиарда долларов) в ликвидных активах, что является его самым низким уровнем с 2019 года.

Эта цифра представляет собой драматическое сокращение по сравнению с доковидным пиком в 113,5 миллиарда долларов в начале 2022 года.

С тех пор фонд уменьшился более чем вдвое в рублевом эквиваленте и на две трети в долларах.

Предупреждение, содержащееся в отчете о федеральном бюджете на 2025 год, подчеркивает растущее фискальное давление, с которым сталкивается Кремль на фоне падения цен на нефть и укрепления рубля — двух факторов, которые в совокупности истощили доходы, которые обычно поддерживают государственные расходы России.

Фонд национального благосостояния, ключевая финансовая подушка страны, созданная за годы за счет нефтяных и газовых доходов, может быть исчерпан к 2026 году, если текущие экономические тенденции сохранятся, согласно экономистам из Российской академии народного хозяйства и государственной службы (РАНХиГС) и Гайдаровского института.

В результате НФБ хранит только 153,7 миллиарда юаней (приблизительно 21 миллиард долларов) в валютных активах, что является самым низким показателем с момента его создания в 2008 году.

Он также располагает 139,5 метрическими тоннами золота, что значительно ниже более 400 тонн до полномасштабного вторжения России в Украину в 2022 году.

Хотя фонд все еще служит буфером против снижения доходов от нефти и газа, аналитики предупреждают, что он может не продержаться долго в текущих условиях.

Если цены на нефть продолжат колебаться около 52 долларов за баррель — значительно ниже базового уровня в 69,70 долларов, предусмотренного в бюджете — и рубль останется относительно сильным, фонд может быть исчерпан всего через чуть более года, говорит Илья Соколов, глава Лаборатории исследования бюджетной политики РАНХиГС.

Кремль изначально планировал возобновить поступления в НФБ в этом году после трех лет тяжелых военных расходов.

Но падение цен на энергоносители разрушило эти планы.

Министерство финансов теперь ожидает, что доходы от нефти и газа составят всего 8,3 триллиона рублей (107,9 миллиарда долларов) в 2025 году, по сравнению с прогнозируемыми 10,9 триллионами (141,7 миллиарда долларов).

Ожидаемый бюджетный дефицит также вырос до 3,8 триллиона рублей (49,4 миллиарда долларов), что вызывает планы по выведению дополнительных 447 миллиардов рублей (5,8 миллиарда долларов) из фонда.

Власти, как сообщается, рассматривают возможность сокращения бюджета и пересмотра фискального правила — формулы, регулирующей, когда и как используется НФБ.

Согласно существующему правилу, правительство извлекает средства из фонда, если цены на нефть падают ниже 60 долларов за баррель.

Порог может быть вскоре понижен до 50 долларов, что ограничит будущие расходы из фонда, но может потребовать сокращения в размере до 1,6 триллиона рублей (20,8 миллиарда долларов), согласно оценкам Натальи Орловой, главного экономиста Альфа-Банка.

Нагрузка на бюджет происходит в то время, когда более широкие экономические показатели России также ослабляются.

Доходы от нефти и газа упали на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с января по апрель и упали на 34% в мае.

Хотя правительство планирует собрать 4 триллиона рублей (52 миллиарда долларов) в этом году от налогов на прибыль предприятий, корпоративные прибыли упали на 34% по состоянию на март, согласно государственной статистической службе России.

“Недостаток доходов от налога на прибыль предприятий в 2025 году представляет собой риск для российского бюджета, который как минимум имеет такую же серьезность — и, вероятно, более реалистичен — чем угроза снижения доходов от нефти и газа”, — сказал он.